程式對沖基金之王 Man AHL Diversified Futures. 證監在2002年5月發表《對沖基金指引》及相關的《諮詢總結》，從此香港成為全球其中一個允許向公眾人士銷售對沖基金的司法管轄區。自此本地對沖基金的投資門檻，遂由過去私人投資銀行眼裏，戶口起碼要逾百萬美元的高門大戶，降至平民百姓都能參與的普及市場。根據證監統計，截至去年底為止，證監會認可的對沖基金數目已由2003年初的4隻增至13隻，資產淨值共逾10億美元，同時及至零七年上半年，證監會亦已發牌予二十家新的對沖基金經理。 Man AHL本地最具歷史的對沖基金 雖然，證監要到2002年下半年，才允許公眾投資於對沖基金，但其實涉及衍生工具投資的基金，卻早在98年5月已出現。這隻基金便是Man AHL Diversified Futures Ltd。雖然，外界早將它歸類為對沖基金，但在當時卻是以首隻期貨及期權基金被證監所認可。迄今，Man AHL Diversified Futures Ltd已成為市面上，廣為理財顧問向投資者推介買入的對沖基金。皆因這隻基金，於08年迄今的回報率達到11.85%，表現不但遠遠拋離同期下跌約一成的香港及中國股票類型基金，即算相較分別上升0.5%的對沖基金和認股證及衍生工具基金，Man AHL Diversified Futures Ltd更顯出跑贏大市的超卓實力。 事實上，Man AHL Diversified Futures Ltd自1998年5月12日成立，及至2008年3月底止，總回報為284.3%，同期環球股票總回報為20.6%，至於環球債券總回報則為74.1%，同時相較於期內表現最差之時，Man AHL Diversified Futures Ltd的最大跌幅為-17.4%，相較於環球股價的-47.9%為少。 全天候電腦程式投資基金 Man AHL Diversified Futures Ltd所以能夠在跌市及升市之中，皆能跑贏大市，絕對要多得這個基金擁有高度的靈活性以及投資範圍包羅全球所致。Man AHL Diversified Futures Ltd的投資目標，是要在中期範圍內尋求約16-19%年度化增長及約16-19%年度化波幅，因而採用嚴謹的風險管理系統，確保風險水平控制於既訂範圍內。其交易策略，是利用多種高度量化的投資策略，找尋全球金融市場的失衡現象，並迅速爭取獲利良機，投資範圍是在每日二十四小時之內，在全球約三十四個交易所，以及外匯交易市場中，對超過一百三十個期貨進行投資，利用上升或下降的價格趨勢爭取利潤。 由於涉及範圍廣泛，而且是二十四小時全天候等待投資機會，故Man AHL Diversified Futures Ltd在進行交易時，並非透過真人交易員，而是依賴AHL Diversified Programme（以下簡稱AHL程式）進行買賣。這個全球最大的管理期貨程式，是一個方向性的買賣系統，採用定量的買賣策略，並利用技術分析，去追隨走勢買賣。 Man AHL三大特點 回顧Man AHL Diversified Futures Ltd自98年成立以來，能夠保持在升市時跑贏大市，在跌市時又具有特強的抗跌力，全因為AHL具有以下三大特點︰ 一．大市相關性低 具分散風險功能︰AHL程式跟市場相關性低，利用規律化的定量投資程式在升市或跌市中爭取獲利機會，故具有分散風險的能力。 二．涉足領域廣 可投資農業期貨︰AHL程式所投資的範圍極廣，該程式會根據預期回報、市場及行業界別相關性及流通性因素來決定資產分配比重，故此當近年來農業商品大升，AHL程式亦可涉足其間。 三．電腦量化分析 程式盤效律高︰其實AHL程式的投資理念，是建基於金融市場經歷持續出現的走勢，並透過數據進行量化分析，同時根據分析結果，透過程式盤進行有效律快捷的交易。而電腦程式買賣的特點是可同時投資於150至200個市場，24小時運作，故可進行更多次的交易，有助提升回報率。 總結而言，Man AHL Diversified Futures Ltd的入門投資最低要求，約需逾三萬美元，投資門檻雖然不低，手續及分銷費用約3%，至於贖回方面，如果投資者要在兩年內贖回，須付4%的贖回費，四年內贖回，則須2.5%的贖回費，六年內贖回，則須付1%贖回費，六年之後則無須贖回費。由此觀之，這基金的交易成本無疑高於一般基金，然而根據Man AHL Diversified Futures Ltd過往的表現，確實可見具有分散投資風險的能力。 AHL程式小檔案 AHL Diversified Programme是由三位英國劍橋大學經濟學博士設計成立。他們早於1983年自主研發以電腦程式來買賣期貨，並運用AHL母公司的Man Group ，在這200年來大宗物資買賣的經驗去配合分析。這三位博士研製期貨交易程式的目的，是要運用電腦程式的高速量化運算去進行交易，一來可以增加交易的效律，二來更可以克服人性的弱點。至於AHL則是Man Group全資附屬公司，始創於1983年，總部設於倫敦，管理資產逾185億美元。  | |
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